MEMORIA ANUAL / INFOR MINISTERIO DE AGRICULTURA 176 8 ▪ Conversaciones con representantes del Instituto a fin de evaluar lo siguiente: ✓ Naturaleza del activo sujeto a prueba y desempeño histórico de su explotación. ✓ Hipótesis subyacentes aplicadas a estimaciones, supuestos y factores de riesgo que pudieran afectar el desempeño esperado. ✓ Información interna sobre evidencia de deterioro u obsolescencia del activo. ✓ Información interna sobre cambios en la manera que se usa el activo y que eventualmente pudiesen afectar desfavorablemente al valor de uso de este. ▪ Análisis del entorno económico y competitivo en el que se explotan los activos de INFOR. ▪ Identificación de la existencia eventual de circunstancias particulares, que pudieran condicionar supuestos y/o conclusiones. ▪ Estimación de la tasa de descuento aplicable, determinada según la naturaleza del activo sujeto a prueba de deterioro y condiciones de mercado, prevalecientes en la época del análisis. ▪ Desarrollo y aplicación de modelos financieros, utilizando los elementos antes referidos. ▪ Estimación del valor de uso del Activo, utilizando el método de Opciones Reales (OR), mediante el modelo de Black and Scholes y modelo Binomial, al incorporar expectativas sobre el Sistema. En conclusión: ▪ Debido al flujo que actualmente percibe INFOR desde fondos CORFO, se ha considerado razonable un flujo de ingresos asociados al Activo del orden de MM$4,4 anuales, con el supuesto de que este ingreso promedio anual crecerá a una tasa del 3%, correspondiente a la variación objetiva del Índice de Precios al Consumidor (IPC) establecida por el Banco Central de Chile. Pero también se contempló un crecimiento real del 0,5% anual. ▪ La proyección de los flujos se realizó en un horizonte de 50 años. ▪ La tasa de descuento se estimó considerando una estabilidad inercial en la volatilidad asociada a la dinámica propia de la economía local como también la asociada a la dinámica de la industria a la que pertenece el Sistema. La dinámica asociada a la industria se aproximó a través del cálculo de la tasa del coste promedio ponderado del capital (WACC por sus siglas en inglés). El valor de dicha tasa asciende a 9,17%. Por su parte, la dinámica de la economía local se aproximó a través de tasa de interés de los Pagarés Descontables del Banco Central de Chile en pesos, que corresponde a 5,65% anual.
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